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《香帅金融学讲义》读书笔记&书摘

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个人资产配置生命周期

  • 青年:加大实物资产配置

    青年拥有漫长未来时间,加大实物资产配置,将未来现金流换成今天的投资(时间换空间)

  • 壮年期:加大风险资产配置

    风险承受能力最强的时期

  • 老年期:加大流动资产配置

    利用金融工具将非流动资产转化(房地产反向抵押)

金融的本质:时间,资金和风险

人类社会的约束:时间的不确定性,资金的匮乏和个体无法成凑的系统性风险

金融工具提供:时间的价值,资金的聚集和风险的分散

现代语境下的国家本质上是一个信用共同体,现代货币体系则是一套国家信用体系。


影子银行:具有信贷扩张能力,但又游离于监管之外的金融活动(非保本理财)。

投资银行:本质上就是资金的中介,其创新是金融市场演化的原动力


人类社会的本质就是债务关系的总和,债务关系的背后是信用关系,货币是这种关系的度量。

中央集权式帝国藏宝于库,欧洲分封制国家举债藏富于民

我们无法消灭风险,但是我们能够通过跨期合约讲风险进行分散和重新配置

大多数投资者都盯着回拨,很少有人关注风险,想想自己会亏多少。

公司的本质是一连串的合约关系


金融危机的本质就是信用崩塌,个体或者机构的债务关系破裂,通过经济体的网络传染开来,演变成更大规模的信用崩塌。

债:将人从神那里解放出来 股:将人从固化的阶级中解放出来

经济周期=信贷周期


资本回报率远大于经济增长率,所以富人更容易积累财富

货币的基本功能:交换媒介,价值尺度和储藏价值

价值稳定是货币必要基础

货币是其他资产的锚


人类社会最大的信用主体是国家

信用崩塌和主权合法性丧失是同义词

GDP 缺陷,很难捕捉到粒度更小的事务带来的价值

  • 无法薄酌质量或者效率
  • 无法计算免费的数字服务
  • 对于选择多样性无能为力

江恩操作原则

  • 把握投资情绪

    阻力位,趋势分析专业名词的背后反映的都是人性

  • 止损原则

    永远设置止损线,永远不要过度自信

  • 保守投资原则

    • 不要过度交易
    • 不要轻易改变自己的立场
    • 分散投资

可复制投资原则

  • 市场先生:把握人性
  • 安全边际:不支付过高溢价
  • 能力圈:只投资自己看得懂的企业

金融思维方式

  • 预期思维

  • 贴现思维 “贴现"和"计息"的本质——货币的时间价值 资金必须要在投入社会生产周转中才会有时间价值

  • 复利思维

  • 风险思维 风险是相对概念,会随时间地点等变量变化,突破现有思维框架,寻找未来风险趋势

  • 杠杆思维

  • 信用思维 将信任转化为资本的思考方式,如何转化,将自己当作一个品牌来经营。

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